하락 베팅뿐일까? — 빚투도 30조 넘겼다

• 금융투자협회 종합통계 기준 전체 신용거래융자 잔고가 8월 3일 27조4439억원에서 7거래일 연속 늘어, 8월 13일 30조9263억원까지 불었다고 파이낸셜뉴스가 전했다.
• 종목별로는 8월 14일 기준 삼성전자 신용잔고가 4조8821억원, SK하이닉스가 4조8121억원이다. 7월 31일과 견주면 각각 9.4%, 20.9% 늘었다(연합인포맥스 집계).
• 우리가 같은 날 다룬 공매도 잔고 19조60억원(8월 11일 기준)과는 반대 방향의 돈이다. 하락 쪽과 상승 쪽 레버리지가 같은 랠리에서 동시에 커졌다.

먼저 주가부터. 삼성전자와 SK하이닉스는 8월 11일부터 4거래일 연속 올라, 8월 14일 종가가 각각 27만4500원과 164만5000원이었다. 앞서 7월 31일에는 두 종목이 하루 동안 각각 26.81%, 29.95% 오른 날도 있었다. 두 장면은 시점이 다르다 — 7월 말의 하루짜리 기록적 상승과, 이달 중순의 나흘 연속 상승이다.

주가가 반등하는 동안 빚내서 산 돈도 같이 늘었다. 신용거래융자 잔고는 주식을 사기 위해 증권사에서 빌린 뒤 아직 상환하지 않은 돈으로, 흔히 '빚투'의 크기를 재는 지표로 쓰인다. 연합인포맥스 집계로 8월 14일 기준 삼성전자 신용잔고는 4조8821억원, SK하이닉스는 4조8121억원 — 7월 31일과 비교하면 삼성전자는 9.4%, SK하이닉스는 20.9% 늘어난 수치다. 시가총액 1·2위에서 잔고가 붇자 시장 전체 잔고도 따라 늘어, 8월 3일 27조4439억원이던 전체 신용거래융자 잔고는 7거래일 연속 증가해 8월 13일 30조9263억원을 기록했다.

올해 궤적을 보면 오르내림이 가파르다. 삼성전자 신용잔고는 연초 1조7197억원에서 출발해 AI 반도체 열기 속에 7월 9일 5조5353억원까지 커졌고, 조정이 오자 4조원대로 밀려 8월 3일 4조2466억원을 찍었다. 이후 8월 12일 5조685억원으로 5조원대를 되찾은 뒤 그 언저리에서 움직이고 있다. SK하이닉스는 더 가파르다. 1월 2일 9818억원이던 잔고가 5배 넘게 불어 7월 14일 5조4624억원까지 갔고, 8월 4일 3조9803억원으로 줄었다가 이달 들어 다시 5조원대에 다가서고 있다.

• 1월 초 — 삼성전자 신용잔고 1조7197억원, SK하이닉스 9818억원(1월 2일)에서 출발
• 7월 9일·14일 — 연중 최고 기록. 삼성전자 5조5353억원(9일), SK하이닉스 5조4624억원(14일)
• 7월 31일 — 두 종목 하루 상승률 각각 26.81%(삼성전자)·29.95%(SK하이닉스)
• 8월 3일~4일 — 조정으로 축소. 전체 27조4439억원(3일), 삼성전자 4조2466억원(3일)·SK하이닉스 3조9803억원(4일)
• 8월 11일~14일 — 두 종목 4거래일 연속 상승, 삼성전자 잔고 8월 12일 5조685억원으로 5조원대 회복
• 8월 13일 — 전체 신용융자 잔고 30조9263억원, 7거래일 연속 증가

오늘 낮 우리는 반대쪽 숫자를 전했다. 8월 11일 기준 코스피 공매도 순보유 잔고 19조60억원 — 하락에 걸린 돈이다. 이번 신용융자 30조9263억원은 상승에 걸린 돈이다. 방향은 정반대지만 공통점이 있다. 둘 다 빌린 돈, 그러니까 레버리지라는 점이다. 같은 랠리를 보면서 한쪽은 지금보다 아래를, 다른 쪽은 위를 내다보며 돈을 빌렸다.

레버리지 잔고의 성질은 방향이 아니라 진폭에 있다. 신용융자로 산 주식은 담보비율이 무너지면 반대매매로 강제 정리되고, 공매도 물량은 주가가 거꾸로 가면 되사서 갚아야 한다. 그래서 양쪽 잔고가 함께 커진 지금의 구조는 하락을 예고하는 문서도, 상승을 보증하는 문서도 아니다 — 어느 방향이든 움직임이 시작되면 그 폭을 키우는 재료에 가깝다. 방향을 맞히지 못한 쪽의 강제청산이 흔들림의 연료가 되는 셈이다. 잔고 숫자는 어느 쪽이 맞았는지 말해주지 않는다. 흔들림이 커질 수 있다는 것까지가 이 숫자가 말해주는 범위다.

첫 확인 지점은 8월 18일 화요일이다. 8월 15일 광복절이 토요일과 겹치며 8월 17일 월요일이 대체공휴일 휴장이라, 나흘 연속 상승 뒤 첫 거래일이 화요일로 밀렸다. 불어난 양쪽 레버리지가 어느 쪽으로 정리되기 시작하는지 이날부터 드러난다.

신용잔고 후속 집계도 볼 대목이다. 이번 수치의 기준일은 종목별 8월 14일, 전체 8월 13일이라 랠리 이후의 변화는 다음 집계에서야 나타난다. 파이낸셜뉴스에 따르면 증권가에서는 반도체주가 저점 구간을 지나 반등 국면으로 접어들었다는 분석이 나오고, 반등 기대가 이어질 경우 신용잔고 증가세도 당분간 계속될 수 있다는 전망도 전해진다. 어디까지나 견해이고, 다음 집계 숫자가 채점지다.

반대편 지표도 같이 봐야 짝이 맞는다. 공매도 잔고는 집계·공표에 시차가 있어 다음 공표치에서 랠리 후반의 변화가 드러난다. 하락 쪽 숫자의 맥락은 우리가 먼저 쓴 기사(yozmlab.com)에 정리해 뒀다.

확인된 것 — 종목별 신용거래융자 잔고(삼성전자 4조8821억원·SK하이닉스 4조8121억원, 8월 14일 기준)는 연합인포맥스 집계, 전체 신용거래융자 잔고(8월 13일 30조9263억원)는 금융투자협회 종합통계로, 파이낸셜뉴스가 보도한 공식 집계 수치다.

확인 안 된 것 — 잔고 증가의 주체가 개인인지 기관인지, 그 구성은 원문에 없다. 신용잔고 증가가 이후 주가에 어떤 영향을 줄지도 현재로선 확인할 수 없는 영역이다. '반등 국면' 분석과 '증가세 지속' 전망은 증권가의 견해를 파이낸셜뉴스가 전한 것으로, 검증된 사실이 아니다.

이 기사는 특정 종목의 매수·매도를 권하지 않는다.