예탁금 7조4263억원 빠지는 사이 신용융자 4조3940억원 늘었다 — 증가분의 43.3%가 삼성전자·SK하이닉스

• 금융투자협회 집계로 27일 기준 신용거래융자 잔고가 33조3290억원이다. 지난달 말 28조9350억원에서 4조3940억원, 15.2% 늘었다. 증가액의 82.8%가 코스피에서 나왔다(파이낸셜뉴스).
• 그 돈이 어디로 갔는지가 이 집계의 핵심이다. 삼성전자 신용잔고가 4조4645억원에서 5조6655억원으로, SK하이닉스가 4조5214억원에서 4조8943억원으로 늘었다. 두 종목만 1조5740억원이고, 코스피 신용 증가액의 43.3%다.
• 같은 기간 방향이 반대인 숫자도 있다. 투자자예탁금은 104조1354억원에서 96조7091억원으로 7조4263억원(7.1%) 줄었다. 현금은 빠지고 빌린 돈은 늘었다.

30일 금융투자협회 집계 기준으로, 27일 국내 증시 신용거래융자 잔고는 33조3290억원이다. 지난달 말이 28조9350억원이었으니 한 달이 채 안 되는 사이 4조3940억원이 불었다. 비율로는 15.2%다(파이낸셜뉴스).

늘어난 자리는 한쪽으로 쏠려 있다. 유가증권시장 신용잔고가 22조8406억원에서 26조4788억원으로 3조6382억원 늘었는데, 이것이 전체 증가액의 82.8%다. 코스닥은 6조944억원에서 6조8502억원으로 7558억원 느는 데 그쳤다.

코스피 안에서도 다시 쏠린다. 삼성전자 신용잔고가 4조4645억원에서 5조6655억원으로 1조2011억원, SK하이닉스가 4조5214억원에서 4조8943억원으로 3729억원 늘었다. 두 종목을 합치면 1조5740억원이고, 코스피에서 새로 생긴 신용의 43.3%가 여기로 갔다.

그런데 같은 기간 반대로 움직인 숫자가 있다. 증시에 대기하던 현금, 곧 투자자예탁금이다. 지난달 말 104조1354억원이던 것이 27일 96조7091억원으로 줄었다. 7조4263억원, 7.1%가 빠져나갔다.

두 숫자를 나란히 놓으면 방향이 갈린다. 들고 있던 현금은 시장에서 나가는데, 빌려서 사는 돈은 늘고 있다. 그리고 그 빌린 돈이 향한 곳이 시가총액 1·2위 두 종목이다.

신용거래가 어떤 구조인지도 기사에 적혀 있다. 값이 오를 때는 수익이 커지지만 내릴 때는 반대매매 위험이 따라온다. 주가가 내려 담보가치가 증권사의 담보유지비율 아래로 떨어지면 담보를 더 넣어야 하고, 못 넣으면 들고 있던 주식이 강제로 팔린다.

여기서 우려가 나오는 지점은 쏠림이다. 최근 코스피를 끌어올린 반도체 대형주에 신용이 집중돼 있고, 그 두 종목은 시가총액 비중도 크다. 그래서 이들이 조정을 받으면 충격이 시장 전반으로 번질 수 있다는 것이다.

증권업계에서도 같은 지점을 짚는다. 반도체가 큰 폭으로 밀릴 경우 담보가 모자라 나오는 매물이 다른 종목으로 옮겨붙어, 시장 전체가 더 크게 출렁일 수 있다는 것이다(파이낸셜뉴스).

요즘랩이 8월에 붙잡고 있던 질문은 하나였다. 「누가 사고 있나」다. 지금까지 답이 셋 모였다. 회사 자신이 자사주로 사고 있고(기타법인 10조1870억원), 큰돈을 굴리는 개인 계좌가 담고 있고(삼성전자우 368억2000만원), 이제 빌린 돈이 들어왔다(삼전닉스 1조5740억원).

같은 「매수」로 묶이지만 이 셋은 되돌아 나올 확률이 다르다. 회사가 사는 자사주는 소각을 전제로 하므로 시장에 다시 나오지 않는다. 큰손 계좌의 매수는 팔지 말지가 그 사람의 판단에 달렸다. 반면 신용으로 산 주식은 판단과 무관하게 팔릴 수 있다 — 담보가치가 기준 아래로 내려가면 강제로 처분되는 구조이기 때문이다.

그래서 같은 종목의 수급표에 이 셋이 섞여 있으면 숫자를 읽는 법이 달라진다. 「10조1870억이 들어왔다」와 「1조5740억이 들어왔다」는 크기가 다르지만, 값이 흔들릴 때 어느 쪽이 먼저 나오는지는 크기 순이 아니다.

우리는 그 강제 청산을 이미 한 번 기사로 적었다. 7월 28일 프리마켓에서 SK하이닉스 1주가 하한가 127만2000원에 체결됐고, 그 값을 참조하던 가상자산 파생상품 쪽에서 800억원대 피해가 연쇄로 났다. 거래소가 8월 12일부터 프리마켓 상·하한가 주문을 막고 9월 14일 정적 변동성 완화 장치를 넣기로 한 것도 그 사건의 후속이다.

예탁금 이야기도 채점표에 적어 둔다. 현금이 7조4263억원 줄어드는 동안 신용은 4조3940억원 늘었다. 이 둘이 같은 사람의 계좌에서 벌어진 일인지는 이 집계로 알 수 없다. 확인되는 것은 시장 전체에서 두 숫자가 반대로 움직였다는 사실까지다.

• 8월 20일 — SK하이닉스, 매 거래일 약 65만주 장내 매수 시작(회사 자신).
• 8월 20~28일 — 기타법인 코스피 순매수 10조1870억원, 7거래일 연속 하루 1조원대(우리 트래커).
• 8월 21~27일 — 평균 잔액 10억원 이상 계좌가 삼성전자우 368억2000만원·SK하이닉스 120억2000만원 순매수(한국투자증권 집계).
• 지난달 말~8월 27일 — 신용거래융자로 삼성전자·SK하이닉스에 1조5740억원 증가(금융투자협회).
• 같은 기간 — 투자자예탁금 7조4263억원 감소.

첫째, 9월 첫 주 신용잔고가 계속 늘어나는지다. 금융투자협회가 매일 집계한다. 둘째, 투자자예탁금이 계속 줄어드는지 — 두 숫자의 방향이 언제 다시 같아지는지가 국면 전환의 신호가 된다. 셋째, 기타법인 순매수가 8거래일째로 이어지는지는 우리 트래커에서 매일 갱신한다. 넷째, 9월 14일 정적 변동성 완화 장치가 실제로 켜지는지도 함께 본다.

확인된 것: 8월 27일 기준 신용거래융자 잔고와 지난달 말 대비 증감, 유가증권시장·코스닥 구분, 삼성전자·SK하이닉스의 신용잔고 증가액과 코스피 증가액 내 비중, 투자자예탁금 감소액, 신용거래의 반대매매 구조(금융투자협회 집계, 파이낸셜뉴스 보도).

확인 안 된 것: 예탁금이 줄고 신용이 늘어난 것이 같은 투자자들의 행동인지는 이 집계로 알 수 없다. 반도체 조정이 실제로 일어날지, 그때 매물이 다른 종목으로 번질지는 전망이며 확인되지 않았다. 신용잔고가 앞으로 어느 방향으로 갈지도 정해진 바 없다. 이 글은 특정 종목의 매수·매도를 권하지 않으며, 신용거래를 권하거나 말리지도 않는다.