레버리지ETF 뜻, 예탁금 3000만원 뒤 거래는 얼마나 줄었나?

• 레버리지 ETF는 기초자산의 하루 수익률을 2배로 따라가도록 설계한 상품이다. 이를 맞추려고 운용사가 매일 편입 비중을 조정하기 때문에, 오르는 날은 더 사고 내리는 날은 더 파는 움직임이 생길 수 있다(이투데이).
• 국내에서는 지난 5월 27일 삼성전자·SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지·인버스 16종이 상장됐다. 7월 31일부터 기본예탁금이 현금 3000만원으로 올랐고, 신규 상장은 시장이 안정될 때까지 잠정 중단됐다(노컷뉴스, 파이낸셜뉴스).
• 상장 뒤 상품 가격이 본주와 얼마나 벌어졌는지는 별도 기사에 정리했다. 이 글은 제도와 보도된 수치의 정리이며 매매 판단을 담지 않는다.

레버리지 ETF는 지수나 종목의 하루 변동에 정해진 배수를 곱해 따라가는 상장지수펀드다. 2배형은 기초자산이 하루 동안 움직인 폭의 두 배를 목표로 한다. 핵심은 하루라는 단위다. 기초자산이 올랐다 내려 제자리로 돌아와도 하루씩 곱한 결과는 제자리가 아닐 수 있다는 것이 이 구조의 약점으로 흔히 거론되지만, 이번에 읽은 자료 중 이투데이는 구조의 핵심을 매일 비중을 조정하는 리밸런싱에 두었고 그 효과를 숫자로 풀지는 않았다.

이 구조 때문에 상품 운용사는 매일 기초자산 편입 비중을 맞춘다. 이투데이는 주가가 오르면 기초주식을 더 사고 내리면 더 파는 리밸런싱이 반복되어 기존 흐름이 커질 수 있다고 설명했다.

한국에서는 단일종목 버전이 5월 27일 상장됐다. 이데일리에 따르면 국내에는 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목 위에 올린 레버리지·인버스 16종만 있고, 미국에는 6월 말 기준 단일종목 레버리지 ETF가 479개 있다.

당국의 대응은 7월에 이어졌다. 7월 16일 발표에서 기본예탁금을 1000만원에서 현금 3000만원으로 올리고, 주식·ETF·채권 같은 대용증권은 인정하지 않기로 했다. 유동성공급자의 괴리율 관리 기준은 3%에서 2%로 강화했고, 사전교육은 2시간에서 3시간으로 늘렸다. 시장이 안정될 때까지 단일종목 관련 신규 상장도 잠정 중단했다. 시행은 7월 31일부터였다.

시행 직후 거래가 확 줄었다. 뉴스1에 따르면 규제 직전 거래일 16종 거래대금은 12조4485억 원이었고, 시행 첫날은 3조1518억 원, 8월 3일에는 상장 이후 처음 1조원대로 내려왔다.

인과는 단정할 수 없다. 이투데이가 상장 전후 각 35거래일을 비교하니 코스피 하루 평균 장중 변동폭이 2.86%에서 5.46%로 커졌다. 하지만 같은 기사에서 한국투자증권 염동찬 연구원은 반도체 투자심리가 먼저 식었고, ETF는 이미 있던 흐름을 키운 쪽에 가깝다고 풀이했다.

확인 안 된 것도 적는다. 상장 전후 35거래일 구간의 정확한 날짜는 이투데이가 밝히지 않았다. 투자자가 실제로 입은 손실 규모도 자료에 없다. 금융당국 보도자료와 운용사 설명서 원문은 직접 열어 보지 못했다.

표의 값은 모두 자료에 적힌 값이다. 우리가 계산해 만든 값은 싣지 않았다.

구조 설명은 어디에나 있다. 우리 원장에는 제도가 바뀐 날 거래가 실제로 어떻게 움직였는지가 남아 있다. 규제 직전 거래일인 7월 30일 16종의 거래대금은 12조4485억 원이었다. 현금 3000만원 요건이 처음 적용된 7월 31일에는 3조1518억 원으로 직전 거래일의 25.3% 수준이었고, 8월 3일에는 상장 이후 처음 1조원대로 내려왔다. 진입 장벽 하나가 이틀 만에 거래를 크게 줄였다는 보도된 기록이다. 다만 같은 보도들은 그 며칠 뒤 코스피 변동성이 어떻게 됐는지는 이 기사에서 연결해 말하지 않는다.

또 하나는 하루짜리 사례다. 7월 31일 장 마감 기준으로 ETF 195개가 괴리율 초과를 공시했고 단일종목 레버리지·인버스 16종 중 8종이 들어 있었다. TIGER SK하이닉스단일종목레버리지는 시장가격 9445원이 순자산가치 9302.83원보다 1.52% 높게 마감했고, 미래에셋자산운용은 장마감 직전 10분 종가 단일가 시간대에 괴리가 생겼다고 설명했다. 상품이 기초자산을 따라가도록 설계돼 있어도 시장가격과 순자산가치는 어긋날 수 있다는 점을 보여 주는 사례다.

Q1. 레버리지 ETF는 오르면 2배, 내리면 2배인가? — 상품은 기초자산의 하루 수익률을 2배로 따라가도록 설계됐다. 며칠, 몇 달 단위로 쌓인 수익이 본주 등락률의 2배와 어떻게 달라졌는지는 상장 뒤 낙폭을 다룬 별도 기사에서 볼 수 있다.

Q2. 지금 일반 투자자가 단일종목 레버리지 ETF를 살 수 있나? — 7월 31일부터 신규 매수에는 계좌에 현금 3000만원이 필요하다고 보도됐다. 기존에 인정되던 주식·ETF·채권 같은 대용증권은 예탁금으로 인정되지 않는다. 이미 보유한 투자자의 추가 매수 요건은 매체별 서술이 달라 이번에 확정하지 못했다.

Q3. 레버리지 ETF 때문에 증시가 더 흔들렸나? — 단정한 출처는 없다. 이투데이는 상장 뒤 변동폭이 커졌다는 수치를 냈지만 염동찬 연구원은 ETF만의 영향으로 보는 것은 과도하다고 했고.

신규 상장 재개 여부와 운용사별 괴리율 공시가 앞으로 확인할 지점이다. 상품 설명서의 배수·리밸런싱 방식도 직접 확인하는 것이 가장 정확하다.

관련 기사: 상장 뒤 낙폭 — yozmlab.com / 기본예탁금 3000만원 — yozmlab.com / 상장 뒤 코스피 변동폭 — yozmlab.com / 미국 479종 대 한국 16종 — yozmlab.com

이 기사는 아래 보도를 근거로 삼았다. 우리가 계산하거나 추정해 만든 값은 넣지 않았다. 당국 보도자료와 운용사 원문은 직접 열어 보지 못했고, 이 기사는 특정 종목을 사거나 팔라고 말하지 않으며 시장 전망도 담지 않는다.